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两地监管合作可制约外资疯狂做空

2021-08-30 09:50:00 来源:财经新闻

●刘国宏
  股指期货作为风险管理工具,其中一个重要功能是做空,正常情况下,做空有助抑制股市泡沫,让虚高的股价回归基本面,但在大跌市之时,也可能加剧市场恐慌。港交所推出A股指数期货,会否多予外资一个做空A股的途径?   对此,英大证券首席经济学家李大霄认为,外资借港交所A股期货做空A股的冲击应该是有限的,因为A股市场的主体在内地,主导权也在内地,但外资做空的冲击还是有部分体现。他相信,如果是外资恶意疯狂做空,内地与香港监管机构可以通过合作制约外资,抬高其门槛和出台一些限制。   内地资本管制境外风险可控   李大霄表示,虽然离岸股指期货对A股现货市场的运行是有影响的,但内地不会让A股的主导权旁落给外资。理论上,股指期货的基础是股票现货交易,而现货交易的价格根本上由宏观经济、公司基本面等内在价值决定的。   中国(深圳)综合开发研究院院长助理、金融与现代产业研究所所长刘国宏认为,股指期货是一种对做空和做多的中性产品,资金疯狂做空是要承担更大风险的。当然,中证监、港交所和香港证监会要完善相关制度,加强对违法操纵监管。   华兴证券(香港)首席经济学家兼首席策略分析师庞溟认为,内地目前仍存在资本管制,离岸股指期货产品对在岸股票现货价格的影响,更多的是可控的、风险中性的。A股期货产品其实有利于促进A股的资产定价、资源配置和实现价值发现、理性投资等,也有利于促进A股市场形成现货产品与期货产品、在岸产品与离岸产品各方,协同共进、均衡发展的格局。   每日额度不影响A股期货发挥   目前沪深港通的总体额度取消了,但两地仍保留每日的额度限制,这个每日的额度会否成为一个制约港交所A股指数期货发挥作用的因素?对此,李大霄认为,额度方面是足够的,现在每天额度才用一点点。   A股近几年波动不大,有无需要新的股指期货加入?李大霄称,当然是有必要的,A股2007年暴涨到6,124点和2015年飙升至5,178点,之后出现持续暴跌,这个波动幅度也是十分巨大的。所以A股一直都需要风险管理工具,因此不能讲暂时起伏不大就没有需求。刘国宏也认为尽管近几年A股波动不大,但外资仍有对冲需求。如果时间放长一些,就会发现A股波动还是非常大的。  

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