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A股下季亮点 吼军工资源航运

2021-08-31 09:26:34 来源:财经新闻

图:沪综指半年走势

展望四季度,笔者认为市场总体风险不大,指数呈现震荡格局,但结构性机会将表现突出,军工、资源、航运后周期板块有望成为市场亮点。

从宏观经济来看,增速前高后低趋势明确,上半年GDP同比增速12.7%,下半年出口呈回落趋势,消费受疫情常态化影响尚未恢复,投资方面,基建难以快速回升,房地产新开工持续偏弱,预计三季度和四季度GDP会回落到6%和5%,逐季回落态势明显。

从政策上看,宏观经济层面,下半年是宏观政策回归常态化的过渡期,政策从着眼于逆周期调节转向关注长期的内生增长,730政治局会议中也指出“统筹做好今明两年宏观政策衔接”。短期内,预计政策会继续保持当下节奏,年底根据宏观经济情况进行实施调节。行业层面,政策继续围绕反垄断、共同富裕、硬实力、碳中和等几个核心要点持续出台,引导经济向更加健康的结构转型,短期内对市场的风险偏好有所打压,长期持续利好构建“中国优势”的各个板块,如制造业相关的工业母机、高端制造、机器人,硬科技相关的半导体、人工智能、航空航天,碳中和相关的新能源等方向。

从疫情上看,新冠疫情仍是影响世界经济复苏的最大的不确定因素之一,也是造成市场反复震荡的重要因素。伴随Delta变异毒株传播加速,海外疫情快速反弹,欧美新增病例数仍持续较快抬升。7月份以来,国内疫情也散点爆发,本土病例和关联病例多次出现。下半年仍需密切关注全球疫情和疫苗接种情况对市场的影响。

从全球宽松政策退出预期看,下半年美联储Taper(减少购债)的预期将对市场形成持续扰动,因为近期美国疫情大幅反弹,美联储内部目前对经济增长前景和是否启动Taper仍有分歧,现在来看偏向鹰派,但因为美国新增重症病例人数已经接近去年12月峰值,防疫措施收紧,8月经济可能再次受到冲击,所以预期仍不明朗。如果Taper落地,市场避险情绪高涨,可能对A股形成冲击。

从地缘政治上看,美国对华竞争态势日趋增强,在新疆、疫情溯源、南海、台湾等诸多涉及中国领土主权问题上频繁“踩红线”,中美也在围绕病毒溯源问题上持续较量,美国将疫情问题政治化以推进其反华的地缘政治议程。中美关系是影响市场中短期走势的重要因素,一方面是影响市场情绪,一方面是可能导致外资流出。

政策短期仍主导股市

总体而言,下半年全球经济包括中国复苏仍是主旋律,但是有诸多不确定因素,短期内政策是主导A股市场的关键,在经济结构调整中,有阵痛也有很多机会,预计市场将维持结构性行情。

笔者重点看好军工、资源(有色和黑色)和航运后周期板块的表现机会。

军工行业:作为中国硬实力的重要方面,在当前的国际形势下,配置性增强。与之前行情有所不同的是,目前军工行业的逻辑由估值驱动的转变为基本面驱动,今年板块业绩有明显改善,从估值来看,军工行业平均估值约在70倍,仍处于历史中值位置,与其他前期上涨较多的新能源、半导体等行业相比,仍有性价比优势,关注个股西部超导、航发动力、航宇科技等。

资源行业:今年在货币宽松和经济复苏带动下,大宗商品价格均有大幅上涨,带动了资源行业的大行情。下半年,有色金属、钢铁、煤炭开采等行业仍有供需错配的逻辑,继续看好资源行业的行情。供给端,受碳中和政策影响,开工率有所降低,供给端扩产受限;需求端,制造业投资保持高增速,新能源车等新兴产业维持高景气,带动了钢铁、工业金属和稀有金属的需求,另外铁矿石价格下降也给钢铁行业留出了更多利润空间。关注个股华友钴业、赣锋锂业、重庆钢铁等。

航运后周期:出口带动,今年航运需求量大幅提升,运力紧张,航运板块业绩也大幅提升,叠加航运大周期即将到来,看好航运后周期的机会。从数据上看,新造船订单量攀升2015年以来的新高,2021年1至7月以来中国新增造船订单量3727万载重吨,新造船价格指数也开始反弹,年初至7月新造船价格指数上涨20%,关注中国船舶。

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