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恒大境外最大买家逐步曝光 贝莱德、瑞银及滙控有份参与

2021-09-23 10:01:19 来源:财经新闻


恒大(03333)境外债主逐步曝光,继日本退休基金之后,国际金融机构贝莱德、瑞银及滙控(00005)均在列。另一笔境内债今日(23日)须付息,市场统计涉资超过2亿,恒大表明将如期支付。

根据投资研究机构晨星(Morningstar)的数据显示,大型基金贝莱德、投资银行汇丰及瑞银皆属最大买家。当中,贝莱德在今年首8个月增持3130万元人民币的恒大债券,另截至今年7月,汇丰在恒大的仓位也增加了40%。瑞银则在今年首5个月增加了25%仓位。数据反映有部分基金于过去数月持续增持恒大债券,主要原因是息差扩阔及估值吸引。

另外,恒大发公告指,将于本月如期支付公司债“20恒大04”的利息,暂时缓解了投资者对相关债券可能出现付息违约的忧虑。虽然恒大能否如期支付利息仍属未知数,但这批债券于2025年9月才到期,发行总额40亿元人民币,期限为5年,票面利率5.8厘,需每年支付一次利息,付息额高达2.32亿元人民币。而据悉,买入这批债券的不乏着名的投资机构。

事实上,恒大在中期业绩中透露,截至今年6月30日,恒大总负债达1.97万亿元(人民币,下同),当中借款为5718亿元。而根据恒大去年年底给政府部门的信件,这些负债并非只涉及大量银行,也涉及逾121家非银行机构。

境外债陆续须付息

即使恒大如期派发这批公司债的利息,但有传恒大的债务不只1.97万亿元,还有1万多亿欠债来自在监管较少的影子银行进行的融资,其中包括信托、理财产品和商业票据。另外,恒大今日也需支付2022年3月到期债券的8350万美元利息,下周三(29日)则需支付2024年3月到期债券的4750万美元利息,若恒大未能在到期日后的30日内支付利息,两笔债券都将违约。

评级机构标准普尔表示,即使恒大的部分债务即将到期,正处于违约边缘,也不太可能获得政府的直接支持。上周三(15日),标普已将恒大及附属公司的评级由“CCC”下调至“CC”,评级前景为“负面”,并指出恒大流动性可能已经枯竭,未来或出现债务重组,届时将会进一步下调其评级。

分析:个股超跌荐中海外

若果恒大未能如期偿还债务,会否出现骨牌效应影响其他内房企业,甚至有“爆煲潮”?大新银行高级经济师温嘉炜认为,即使部分房企出现债务违约,但并不代表整个内房板块也会受到影响,其实中央的推出“三道红线”已令内房企业发展变得更健康,不少房企已由未达标转变为部分达标或全部达标,故此,估计内房不会出现爆煲潮。

永裕证券董事总经理谢明光指,恒大的债务危机令投资者对所有的内房企业都有戒心,但实际上现时不少内房企业的价值已被低估,以中国海外(00688)为例,除了三道红线完全达标外,平均融资成本仅3.6%,相比恒大在今年初的平均融资成本已超过9%的危险线,中国海外的营运风险其实相对低很多。经个人计算其每股资产值至少达30港元,这代表了股价(周二收报16.32港元)相对每股资产值有逾四成折让,这情况下,即使恒大出现违约,甚至破产,对这些优质内房企业的影响也不会太大。

IMF:不会变成系统性危机

国际货币基金组织(IMF)、日本央行均表示关注恒大债务问题。IMF首席经济学家戈皮纳特(Gita Gopinath)相信,中国有工具和政策空间来防止问题变成一场系统性危机。他分析指,房地产行业是中国经济的重要部分,恒大的潜在违约可能对中国经济活动和金融稳定产生影响,正密切关注事态发展。

日本央行行长黑田东彦昨日也回应恒大债务问题时。他表示,恒大债务似乎已变得相当大,但这应是恒大自身及中国房地产行业内部的问题;目前看对中国或美国经济的影响不大,日本央行将继续关注局势发展。

人行前顾问料恒大将“一拆四”

对于恒大陷入债务危机,中国人民银行前顾问、清华大学经济管理学院教授李稻葵估计,恒大长远有机会分拆为4部分,包括房地产开发、金融、电动汽车及其他商业企业,而分拆后将出售给个别公司,甚至一些地方政府,而外界熟知的恒大恐不复存在。

李稻葵在CNBC亚洲财经频道节目中表示,恒大违约可能会减缓中国各地开发项目的进度,对地方经济构成影响,促使地方和省级政府用自己的资金介入,让这些项目继续进行。同时,央行亦将对目标行业增加流动性,以确保恒大违约的溢出效应“不会传播得太远、太快”。目前预测对GDP影响程度仍言之尚早,若事态从现在开始得到控制,粗略计算只会构成1个基点的影响。对于中国金融体系方面,李稻葵认为影响微乎其微,因为并没有恒大债务的衍生工具。

官媒:房企需改变高杠杆高负债

内地官媒《经济日报》周三发文评论内地房地产行业,文章更以“房企行至十字路口”为题,内容指个别房企的债务危机,属房地产行业长期高杠杆、高负债模式下蕴藏风险的集中体现。高杠杆、高负债模式如不改变,可能还会有更多企业走向危机。

文章指出,房地产行业对经济增长有很大贡献,同时亦给地方财政带来支持。不过行业的就业人数众多,企业的经营风险需高度关注。即使目前只是个别内房企业出现债务危机,但整个行业也需要全面梳理,并及时化解存在的风险。

此外,文章也提及由于中国住房已不再短缺,内房企业应明白借助高杠杆、快周转来实现高利润的日子已不再,企业要维持增长,由财务杠杆驱动的扩张型模式已不适合,必需迈向质量效益型以稳健发展。未来内房企业应紧跟政策发展方向,经营者转变心态,积极应对形势变化,或能在城市更新、住房租货、社区养老、老旧小区改造等方面获得更多发展机会。

警惕潜在金融风险

《经济日报》在上周的发文已指出,不论国有大型商业银行、股份制商业银行还是城市商业银行,大部分银行在房地产领域的不良贷款余额、不良贷款率均出现“双升”,需高度警惕房地产行业所带来的潜在金融风险。

而在上月24日,《经济日报》亦表示恒大作为房地产行业的头部企业,应认真落实中央关于房地产市场平稳健康发展的决策部署,努力保持经营稳定,积极化解债务风险,维护房地产市场和金融稳定。文章亦明言,所有房企必须要遵守监管规则,“不踩线、不逾矩”,守住不发生系统性金融风险的底线。

此外,安徽省安庆市土地收购储备中心昨日发布公告称,因安庆粤通置业欠缴土地出让金,安庆市人民政府已依法解除恒大中央公园项目地块国有建设用地使用权出让合同。据此前报道,该项目为恒大地产在去年3月23日摘地,4月11日案名恒大中央公园正式发布。

内银:积极应对 风险可控

恒大债务危机令市场担忧房地产冲击银行资产质量。中秋节后首个交易日,A股银行板块昨日大跌1.73%。对此,专家认为,银行总体风控严格,房地产贷款对头部银行影响较小。

在恒大的1.97万亿元(人民币,下同)债务规模中,借款大概占5718亿元,所以投资者担心房地产冲击银行资产质量。为此,兴业银行、江苏银行、无锡银行、浙商银行、上海银行等多家银行都在投资者互动平台上回应相关问题。

兴业银行表示,银行一直严格监控对恒大的授信业务,只介入少量一二线城市且资质较好的房地产开发项目融资,没有涉及非房地产板块,存量业务抵质押充足,今年以来已经根据项目开发进度逐步压降授信敞口有效管控风险。该行又指,已全面加强项目管理,配合地方政府“保交楼”,并积极采取有效应对措施。

兴业等银行回应 业务占比小

江苏银行指出,恒大在该行的业务规模小、占比低,抵质押充分,没有风险敞口。无锡银行更称,目前与没有信贷业务往来。光大银行表示,目前大型集团企业在该行的授信敞口均相对可控,不会对资产质量趋势产生实质性重大影响。浦发银行亦指,与恒大合作规模较小,风险可控。

展望后市,业内人士认为,恒大事件对银行的资产质量会有一定影响;对于一些大型银行,由于恒大业务的占比较小,影响也十分有限;而对于一些股份制银行、城商行、农商行,后续影响则可能不小。

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