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运费高企兼旺季 航运股续

2021-09-27 09:49:57 来源:财经新闻


新冠肺炎疫情重创全球供应链,加上货柜车司机紧缺、集装箱滞压等情况影响,多个主要港口拥堵持续加剧,行业供需失衡严重。市场分析预期,集装箱航运市场的强势将至少持续到第四季末,只要供应仍然受限,即期费率将继续高位徘徊,但上涨空间有限,行业首选盈利能力强劲的东方海外(00316)和专注亚洲区市场的海丰国际(01308)。\大公报记者 文梓

板块透视之航运股

交银国际交通运输分析师王琪称:“这是几年都没有的行情,集装箱运输向好的趋势,至少延续至明年春节。”她从供应和需求两方面分析,供应上,目前美国西部主要港口拥堵严重,准班率每周都下降;需求端方面,根据美国零售联合会数据,预计今年下半年美国集装箱进口较去年同期增3.9%,而较今年上半年亦增1.6%,反映下半年主要贸易航线需求或更加火热。

王琪又提及,现时需求量最大的泛太平洋航线,吸引了不少过去做内贸航线或亚洲区内生意的航企,将船舶运力调整到泛太平洋航线上赚钱,使原本已经紧张的供应链,情况更为严峻。

东方海外盈利能力强

受惠于运费持续创新高,带动航运企业盈利能力提升。今年以来,中远海控(01919)、海丰国际、东方海外和太平洋航运(02343)股价升幅介乎97%至189%。王琪认为,航运股已累积一定升幅,但踏入第四季传统航运旺季,料股价还会继续向上,她首选东方海外和海丰国际。

东方海外今年上半年股东应占溢利为28.1亿美元,相当于2020年全年的3.1倍,创历来最佳的半年度业绩;毛利率亦创下47.4%新高。单箱收入为每个标准箱1651.8美元,按年增长73.8%。

王琪指出,无论是赚钱能力和成本节省能力,东方海外均表现优胜。此外,来自东方海外的收入占母公司中远海控约三分一,但纯利则贡献近五成,反映其盈利能力强。

王琪预计,东方海外下半年盈利将更上一层楼,并上调货量增长预测及下调每个标准箱成本预测,维持“买入”评级,目标价看235元。

海丰国际受惠亚洲需求

此外,受惠《区域全面经济伴伙关系协定》(RCEP)协议的签署,中长期亚洲区域集装箱运输需求将稳定增长,海丰国际看高一线。王琪表示,下半年为传统东南亚旺季,加上部分运力转投泛太平洋航线营运,令市场竞争减少,预期货量和运费持续坚挺。她续说,目前船舶租金持续高企,但海丰国际自有船队比例较高,因此在收入端表现较好。该行给予海丰国际“买入”评级,目标价40元。

中信建投证券交运首席分析师韩军也认为,集运供需失衡或在今年持续,给予东方海外“买入”评级,目标价407元。在他看来,东方海外运力规模不及行业巨头马士基的20%,但上半年完成的集运量达马士基60%,取得的净利润接近马士基45%,体现强大的经营能力。他还看好东方海外在数码化方面处于行业领先位置,料有助公司更有效应对后疫情时代客户需求的变化。

中信建投证券同样给予海丰国际“买入”评级,目标价上调至49元。韩军表示,随着9月传统旺季来临,亚洲区域内货量和运量表现将更加亮眼,加上海丰国际产能投入优于同行,有望优先受益于集装箱运输市场的火爆。长期来看,该公司已成为直营化跨境供应链物流的典范,端到端业务盈利将持续增长。另外,大摩近日亦把海丰国际目标价由34.4元上调至38.6元,以反映有效运费预测上调。

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