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欧美的通货膨胀面临着“高热”难以下降货币政策两难的选择

2021-10-12 08:32:00 来源:财经要闻

  今年以来,全球通货膨胀迅速上升,其背后的推动因素包括世界经济正在逐渐恢复的需求上升、供不应求以及大宗商品价格的快速上涨。包括美联储和欧洲央行在内的很多主要经济体央行认为通货膨胀高是“暂时的”。但是,现在欧美的通货膨胀持续着“高热”。根据本月发表的最新数据,9月的欧元区调合消费者物价指数HICP比去年同期上升3.4%,大幅超过2%的“对称通货膨胀目标”,核心HICP也比去年同期上升了1.9%。(IMF)先进经济体预计今年最后几个月的年平均值将达到3.6%的高峰,之后在2022年上半年下降到2%,但通货膨胀加速上升的风险依然存在。tGz前途财富网

  通货膨胀越高,“一时性”就越令人怀疑。tGz前途财富网

  从2021年3月开始,受二手车等商品的影响,美国的核心个人消费支出PCE价格上涨。最近的二手车市场虽然很冷,但是能源价格不断上涨。促进美国通货膨胀的再次上升,已经持续了半年。美国商务部数据显示,8月的美国PCE指数比去年同期增加了4.3%。核心PCE指数同比增长3.6%,保持了30年来的最高水平。欧元区的通货膨胀指数HICP也从年初的0.9%上升到9月的3.4%。但是,继续面临高通胀状况,欧美央行的政策制定者们还在继续讨论通货膨胀的进展。美联储9月公开市场委员会FOMC的会议声明中强调了“通货膨胀率”。”欧洲央行社长拉加德也说:“现在看到的主要是与恢复相关的暂时性通货膨胀。因此,还需要采取缓慢的货币政策立场,安全地退出疫病。”tGz前途财富网

  作为支撑“暂时性”通货膨胀的观点,出现了2020年疫病产生的基数效果,加上最近能源价格的暴涨,通货膨胀的动向产生了很大的混乱还有一个原因是由于一部分商品行业的全球供应链的停止导致供求平衡崩溃,商品价格也被提高,这两个主要原因今后也会存在。tGz前途财富网

  与年初原油推动的通胀不同,这种能源压力来自天然气。一般来说,夏季至秋季是天然气开采的积累期,用于应对冬季用电高峰。然而,飓风的入侵”艾达8月导致美国南部海湾油井关闭,不仅造成了以电力为代表的短期能源短缺,还影响了美国天然气的积累过程,埋下了冬季能源使用的隐患f欧美的天然气、动力煤和电力创下历史新高。与此同时,供应链紧张的问题仍在继续。自今年年初以来,供应链紧张的问题一直没有得到妥善解决。一方面,疫情导致港口出于安全原因缩短了工作时间;另一方面另一方面,大量订单造成港口轮渡超载,港口卸货时间的延长将大大增加运输成本,降低企业利润率,如果供应链持续紧张,企业将面临巨大的提价压力。tGz前途财富网

  根据平安证券研究所的估计,欧元区的通货膨胀率将在至少半年内继续高于2%,并且不会在明年第一季度后因基数而下降。此外,考虑到石油和天然气等能源价格尚未达到峰值,欧元区HICP对于美国来说,本月发布的报告中预测,到今年年底,美国的核心PCE指数将达到3.75%。tGz前途财富网

  货币政策困境tGz前途财富网

  通货膨胀的“高烧”很难消退,因此欧美央行不得不将减少债务购买计划提上议事日程。然而,最近欧洲和美国经济的总体复苏速度放缓,使得决策者很难果断地踩下货币政策的“刹车”。根据市场研究机构埃信华迈公司发布的数据,9月欧元区综合指数PMI指数为56.2,较上月下降2.8,呈现加速下降趋势。其中,制造业PMI指数为58.6,继续下降;服务业PMI为56.4,为5月以来最低。同时,美国综合指数PMI9月降至55.0,为2020年9月以来的最低水平。其中,制造业PMI为60.7,为今年4月以来的最低水平;服务业最终价值PMI为54.9,低于8月的55.1,反映出服务业活动扩张放缓。tGz前途财富网

  可以看出,无论是在欧洲还是美国,服务业的需求增长都在显著下降,部分原因是消费者担心疫情的持续和价格上涨,以及经济的放缓。尽管总体经济扩张率与历史相比仍然相对稳定,但与美国相比,服务业的需求增长仍然相对缓慢根据ical数据,经济增长在今年最后一个季度放缓,增加了复苏前景的下行风险。tGz前途财富网

  在这样的背景下,欧美的量化宽松政策很难突然朝向。中国银行首席研究员宗良在接受《金融时报》记者采访时说,“要做的事情很少”美联储是一个新的战略。通过官僚的话发出政策信号,对行动极为慎重。也就是说,美联储通过舆论调整市场预测,达成政策过渡期缓慢进入的目标。目前,在调整后货币政策的框架下,美联储通货膨胀指标一个时期达到2%以上,进一步支撑劳动市场和经济复苏,政策调整不会推迟。欧洲央行也采取了类似的策略。平安证券首席经济学家钟正生认为有“欧债危机”和美联储“减少恐慌”的教训。短期内通胀高企业在新货币政策战略的引导下,欧洲央行的定力比以前更强,政策无法尽早收紧。另外,在中期的通货膨胀目标下,欧元区的经济复苏正在减速,这也给了忍耐“暂时性”通货膨胀的理由。tGz前途财富网

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