加载中 ...
首页 > 新闻 > 今日新闻 > 正文

“类滞胀”时期的投资策略

2021-10-20 11:15:08 来源:财经新闻

sop前途财富网

图:中国PPI与CPI近年来走势sop前途财富网

当前经济呈现“类滞胀”的状态,这种状况体现在两个维度上:sop前途财富网

价格方面,不论是上游原材料还是下游消费品,都呈现出上涨的态势。从上游价格来看,中国9月份PPI同比增速升至10.7%的高位(前值为9.5%)。在“碳中和”与能源转型的大背景下,能耗双控叠加煤电紧缺,上游原材料价格持续维持在高位。而海外的能源紧缺进一步加剧了国内的通胀压力:由于OPEC+拒绝大幅提升产量,石油供需失衡,油价持续创新高;俄罗斯天然气供给不足也使得天然气价格也持续飙升。从下游消费端来看,虽然CPI受猪周期下行的影响仍然处于0.7%的较低水平(前值为0.8%),但蔬菜价格已经有所抬升,8月份以来蔬菜价格已经上升了20%以上。而生猪价格当前虽然在低位徘徊,但随着存栏生猪数量逐步企稳,未来猪价有望呈现上涨态势。sop前途财富网

经济增长方面,多项数据表明经济增长动力走弱。从经济领先指标来看,9月份PMI(制造业采购经理人指数)自2021年以来首次降至荣枯线以下。在恒大危机之后,房地产投资加速下滑,新开工与在建项目速度大幅度下降,而基建投资虽然保持稳定,但难以弥补房地产投资增速的下行。同时,由于疫情的持续影响,消费数据也呈现疲弱状态:2021年十一黄金周出游人数仅有5.15亿人次,同比减少1.5%,人均消费额更是同比减少4.5%,仅有707元。实际上,最新出炉的三季度经济数据也再次印证了经济下行趋势,三季度GDP仅有4.9%,不仅低于前值7.9%,更是低于预期的5.5%。sop前途财富网

不论从价格走势还是经济走势来看,“类滞胀”格局已然显现。sop前途财富网

笔者通过复盘A股历史上“滞胀”或“类滞胀”时期指数与各个板块的表现,通过寻找其中的共性和个性,为预判当下市场的演绎,带来一定的启示。2005年以来大致经历了四次“滞胀”或“类滞胀”时期:分别是2007年7月至2008年10月、2011年4月至2012年5月、2016年12月至2018年1月、2019年5月至2019年12月,分别持续了十六个月、十四个月、十四个月、八个月。其中第一次和第二次是典型的“滞胀”,第三次和第四次是“类滞胀”。从市场表现来看,第一次由于全球金融危机爆发,万得全A指数大幅回调;第二次股指有一定回落,第三次和第四次为震荡行情。总体来看,只要不发生系统性风险,“滞胀”时期指数虽然走势一般,但结构性行情可期。sop前途财富网

今年的经济形势与2016年12月至2018年1月的情况有较大相似性,且演绎更加充分:均是PPI受供需驱动上行,今年PPI上行还叠加了去年全球QE(量化宽松)的外溢效应,对上游的业绩提振可能更加明显;消费端同样是猪周期下行,粮价较低,另外今年还叠加了后疫情时期消费仍未完全恢复的影响,价格传导效应也不明显。sop前途财富网

不过,今年也有一些不同的地方,最主要体现在市场风格不同。历史上第三次“类滞胀”是大市值和“茅指数”占优,即以蓝筹白马股为代表的核心资产为主流,而今年则是以“宁组合”为代表的硬科技核心赛道占优。sop前途财富网

选择具独立成长逻辑板块sop前途财富网

涉及到“类滞胀”时期的投资配置,笔者认为,在这种状况下,选择投资方向既需要避开通胀对于成本端的压力,又需要避开经济下行带来的行业增速下行,选择那些具有独立成长逻辑的板块。可以关注行业高景气、业绩可持续、增速估值匹配、ROE(净资产收益率)稳中有升的板块。sop前途财富网

投资策略来看,笔者认为有四个方向值得把握:分别是军工、新能源、地产和疫情后周期板块。其中,军工和新能源是具有长期逻辑的,不光是四季度看好,未来两三年也持续看好。而地产和疫情后周期,笔者认为在四季度有阶段性的反弹机会,值得把握。sop前途财富网

军工的长期逻辑未破,而前期回调幅度十分可观,回调原因在于市场对于中美缓和预期和三季度业绩增速下行,但来到四季度,军工业绩增速将明显回升,同时中美关系趋势是越来越紧张,缓和只是阶段性的,因此军工四季度是配置良机。sop前途财富网

新能源板块,前期由于市场对于资源涨价担忧较多,新能源出现一波回调,但是碳中和的长期逻辑依然在,所以新能源也值得继续配置。sop前途财富网

地产的阶段性机会来自于否极泰来,同时政策最严的时候已经过去,为了避免系统性金融风险,地产软着陆概率大,料迎来一轮较可观的反弹。sop前途财富网

疫情后周期板块,包括航运、机场、旅游、商贸、影视等,则来自于全球每日新增感染人数有较大幅度的回落,预计受益于疫情后行业复苏的板块,都有反击机会。sop前途财富网

热点:滞胀   投资策略   时期

“前途财富网”的内容均为第三方机构发表或转载,仅为传递更多信息,不代表网站意见,如涉及版权问题,请联系我们删除.

“前途财富网”互联网财经媒体,提供最新财经新闻及消费金融新闻,汇聚全方位的综合财经资讯和金融市场资讯.

客服邮箱service@nfm321.com

  • 声音提醒
  • 60秒后自动更新
  • 红星美凯龙:拟以募集资金向子公司借款用于募投项目,红星美凯龙发布公告,公司董事会会议审议通过《关于以募集资金向子公司借款用于募投项目的议案》。

    11:00
  • 招商银行前三季度净利润同比增22.21%,资产质量持续提升,招商银行发布公告称,2021年1月-9月,招商银行实现营业收入2514.10亿元;同比增长13.54%;实现归属于银行股东净利润936.15亿元,同比增长22.21%。

    11:00
  • 映翰通(688080):公司核心技术人员张建良离职,北京映翰通网络技术股份有限公司核心技术人员张建良于近日因个人原因申请辞去所任职务并办理完成离职手续。

    11:00
  • 排队5年终过会,毛戈平如何圆A股梦?,“沉默”至今5个年头,毛戈平都做了什么?公司有了什么新变化?

    11:00
  • 益民基金6只产品披露最新季报,净值增长率最大已达6.04%,10月22日,资本邦了解到,益民基金管理有限公司披露旗下6只产品(份额分开计算)的最新一期季报(2021年7月1日-2021年9月30日)。

    11:00
  • 发展储能业务,科陆电子拟发起设立产业投资基金,科陆电子发布公告,为发展储能业务,公司作为有限合伙人与相关合作方发起设立了“深能上银二号(嘉兴)股权投资合伙企业(有限合伙)”(简称“深能上银基金”)。

    11:00
  • 华西证券申请设立华西基金获得批准,华西证券发布公告,公司收到证监会批复,核准设立华西基金管理有限责任公司(简称“华西基金”)。

    11:00
  • 增收反降利!鸿泉物联前三季度净利同比下降22.12%,鸿泉物联发布2021年三季报,实现营业收入3.18亿元,同比增长5.08%,净利润4269.67万元,同比下降22.12%。

    10:34
  • 安恒信息披露三季报:前三季度亏损同比扩大,安恒信息发布2021年三季报,实现营业收入8.66亿元,同比增长31.11%,净亏损2.68亿元,亏损同比增长697.29%。

    10:34
  • 深交所投教 | 一图看懂深交所上市公司股份协议转让业务电子系统,2021年10月22日,深交所发布并实施《深圳证券交易所上市公司股份协议转让业务办理指引(2021年修订)》。

    10:34
  • 海康威视:前三季度营收556.29亿元,同比增长32.38%,海康威视发布2021年三季报,实现营业收入556.29亿元,同比增长32.38%,净利润109.66亿元,同比增长29.94%。

    10:34
  • 贵州茅台前三季度营收净利增长均超10%,净赚372.66亿元,贵州茅台发布2021年三季报,实现营业收入770.53亿元,同比增长10.75%,净利润372.66亿元,同比增长10.17%。

    10:34
  • 泛生子与复星医药签订Seq-MRD®独家商业化合作协议,泛生子宣布与上海复星医药(集团)股份有限公司控股子公司江苏复星医药销售有限公司就泛生子Seq-MRD®(血液肿瘤微小残留病)检测服务签订独家商业化合作协议。

    10:34
  • 亿华通:股东向母公司协议转让公司股份,受让方完成过户登记,亿华通(688339)公告重要内容提示,公司于2021年9月3日披露了《关于股东向其母公司协议转让公司股份的减持计划公告》。

    10:34
  • 资本邦IPO周报:“化妆师自创彩妆第一股”要来了,拟创业板的涛涛车业暂缓审议,10月18日-10月22日,本周共计审核IPO公司8家,1家拟登陆科创板、2家拟登陆上交所主板、4家拟登陆创业板、1家拟登陆深交所主板,拟登陆创业板的涛涛车业暂缓审议,其余企业均顺利过会。

    10:00