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加息退市料提速 投资莫凭「经验论」
2021-12-07 09:30:47 来源：财经新闻
● 通胀来势汹汹，美联储加息步伐有可能提速，可能把投资者现时的部署都打乱。图为纽约证券交易所。 资料图片
目前市场上最大两个焦点，一个是央行如何对付通胀，另一个是各国如何对付疫情，尤其是怎样控制病毒变种。
严格来说，目前的通胀，之所以一开始出现，很大程度上，也是与疫情相关的。说起来，疫情之前，全球各地多数央行，经过金融海啸后，连续十年，为货币政策大开绿灯，量宽之下，复有超低利率环境，加上央行与市场沟通的透明度，远超当年格老的时代，但仍然无法在疫情前的那十年内，为正常的量度通胀指标，包括消费物价指数或生产物价指数等，达到通胀目标2%的水平，反而是持续在通胀与通缩之间徘徊。
现时通胀因「疫」而生
显然，假如没有疫情出现，则没有正常活动大受限制，需求急降，然后在疫情受控之后，需求急速反弹，而同时间，由于之前的生产活动受限制，供应一时之间未能立即满足需求，造成所谓供应链的瓶颈，物价怎不上涨？但这可不是由央行的货币政策造成。换言之，假以时日，原则上这些物价上涨压力自当纾缓。
问题是，随着人人意识到物价上涨，他们今日抢购，以免明日更贵的行为，早就出现于去年的大宗商品市场，因为人人都可以预视到，日常生活正常化后，需求急速反弹，自然对于相关上游物料有引申需求出现，形成自我实现预言。事实上，虽说通胀绝对有可能一如美联储之前所说的是暂时性，只要供应陆续恢复正常，需求又不至于明显高于疫情前，则实际物价上涨压力将纾缓下来，但这是最终的事，中间过程已经引来不少人的忧虑，而这些忧虑又会化为行动，消费者可以提早消费，以免将来购买更贵。同样道理，企业亦将为满足这些可以预见的消费需求，而提早增加上游产品原材料的添置，其实这些行动自去年以来未停止过。
鲍威尔未必续唱鸽调
诚然，考虑到目前病毒变种，实在为疫情再节外生枝。部分人认为，央行为免影响就业增长等复苏关键，未必用力加息。正是这个背景之下，全球投资者注视，随着美联储主席连任的决定，估计应该无甚改变，新一届任期内，鲍威尔有可能加快加息，同时又有原定的退市举措，两者合起来，货币政策收紧的步伐，可能比大家想像中快。
特别重要的是，虽说目前通胀之根源，可以归咎于疫情下，各种正常活动停顿，引致供应链瓶颈出现，需求急速反弹，供应一时未至，但始终通胀数据陆续出台，一级比一级高，愈来愈明显，则无论当日的成因为何，市场力量有可能迫使美联储最终就范，不能完全对投资者的意见视若无睹，正如最近鲍威尔在出席听证会上，已经在议员们的质询下，同意抛开原有的通胀暂时性的字眼。无论如何，由于通胀来势汹汹，美联储进退两难，加息有可能提速，基于美国经济就业情况不俗，未必不敢在明年狠狠加息好几遍。果如是，可能把大家的部署都打乱。以此观之，投资者宜小心重整组合，不宜以过去几年的经验直接套用。（权益披露：本人涂国彬为证监会持牌人士，本人及／或本人之联系人并无持有所述股份；本人所管理基金持有美股及港股。）
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10:02股指：市场共振，股指观望（国信期货股指早评20230424）； 在市场层面上，随着经济数据落地，市场炒作的板块纷纷获利了解。在资金层面上，由于量化的流动性炒作集中，AI和TMT龙头仍然吸引的巨量资金，但是整体上的回落也导致热点炒作的股票呈现巨大的压力。市场情绪上相对较弱。在经济层面上，第一季度经济向好，经济基本面转为稳固。股指中长期基础仍然乐观。短期观望。操作建议：观望
10:02国债：利率或回暖，国债暂转观望（国信期货国债早评20230424）； 在第一季度经济数据GDP为4.5%，结果好于预期，显示了前期货币稳定经济的政策较为成功。信贷推升经济方面也较为乐观，继续维持宏观流动性宽松仍然是刺激经济的方向。银行间方面，短期货币供给减弱，货币需求回暖，短期shibor已经回升。货币政策短期也存在一定的真空期，短期利率回暖的可能性较大。国债转为观望。操作建议：观望
10:02铜铝：冲高有压制 铜铝预计高位震荡（国信期货（铜铝）早评20230424）； ① 周五夜间，沪铜主力下跌0.77%，报收68380元/吨，伦铜下跌1.16%，报收8781美元/吨，沪铝主力下跌0.29%，报收18955元/吨，伦铝下跌0.83%，报收2402.5美元/吨。宏观方面， ② 美联储5月降息决议还未落地，美元走势反复，国内经济缓慢恢复，4月末召开的政治局会议将定调政策的强度，利好的程度需关注政策的推进落地与整体内需的恢复程度，宏观震荡。铜方面，海关总署数据显示，中国3月铜矿砂及其精矿进口量同比下降7.29%，3月废铜进口量同比增加18.43%，其中，美国为最大供应国；上周精铜制杆企业开工率小幅回落，需求缓慢回升。铝方面，供应端的扰动短期存在情绪预期的炒作，长期来看，若减产真实落地，供应偏紧，叠加需求仍在回升，维持去库，供需趋紧将进一步利多铝价。而成本下移削弱价格底部支撑，现货市场的畏高情绪及需求释放缓慢对铝价冲高形成压制。整体来说，铜铝预计高位震荡，建议短线操作
10:02今日美元兑人民币中间价报6.8835，上调83.00点，上一交易日报6.8752； 美元兑在岸人民币昨收6.8930元，美元兑离岸人民币昨收6.8983元
10:024月24日银行间外汇市场人民币汇率中间价一览 （1/2）； 瑞士法郎兑人民币报7.7175，上调149.00点；美元兑人民币报6.8835，上调83.00点；欧元兑人民币报7.5648，上调248.00点； 100日元兑人民币报5.1382，上调111.00点；港元兑人民币报0.8772，上调11.00点；英镑兑人民币报8.5674，上调162.00点； 澳元兑人民币报4.6071，下调284.00点；新西兰元兑人民币报4.2279，下调178.00点；新加坡元兑人民币报5.1614，上调16.00点； 加元兑人民币报5.0843，下调156.00点；人民币马来西亚林吉特报0.6444，下调5.90点；人民币俄罗斯卢布报11.8424，下调215.01点
10:024月24日银行间外汇市场人民币汇率中间价一览 （2/2）； 人民币南非兰特报2.6281，上调56.00点；人民币韩元报192.9900，上调47.00点；人民币阿联酋迪拉姆报0.5335，下调6.20点； 人民币沙特里亚尔报0.5449，下调6.50点；人民币匈牙利福林报49.7177，下调2600.98点；人民币波兰兹罗提报0.6096，下调2.20点； 人民币丹麦克朗报0.9848，下调36.00点；人民币瑞典克朗报1.4967，下调28.00点；人民币挪威克朗报1.5380，下调24.00点； 人民币土耳其里拉报2.8192，下调32.60点；人民币墨西哥比索报2.6151，下调29.00点；人民币泰铢报4.9953，上调23.00点
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10:02中国央行：今日进行1150亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%，与此前持平
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