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IPO股份入门

2022-01-14 10:08:39 来源:股票入门基础知识

IPOC9G前途财富网

IPO是Initial public of ferings((首次公开募股)C9G前途财富网

股份有限公司首次向社会公众公开募集股份的发行方式。IPO新股的定价过程分为两部分,首先通过合理的评价模式来估计上市公司的理论价值,然后通过选择适当的发行方式来体现市场的供求,最终确定价格。C9G前途财富网

首次公开招股是指某企业第一次向公众出售股票。通常,上市公司的股票根据该证券会发行的招股书或注册声明中约定的条款,通过中介或市贩来销售。一般来说,首次公开上市完成后,该公司可以申请证券交易所和报价系统的看板交易。C9G前途财富网

证券交易所或在估计系统中获得招牌交易的另一可执行方法是招股书或在注册声明中约定允许民营企业向公众销售股票。这些股份是ldquo。自由交易rdquo;由此,该企业实现证券交易所或在估计系统中交易的请求条件。许多证券交易所或报价系统对上市公司将自由交易股票数量控制在最小限度的股东数量有着严格的规定。C9G前途财富网

关于评价模型,决定了不同的行业属性、成长性、财务特性对上市公司应用不同的评价模型。现在经常使用的评价方式分为收益折扣法和类比法两种。收益折扣法是合理估计上市公司将来的经营状况,选择恰当的折扣率和折扣模式,计算上市公司的价值。有最一般的红利折扣模式DDM、现金流量折扣模式DCF等。折扣模型不复杂。重要的是如何决定企业未来的现金流和折扣率。这体现了承销商的专业价值。类比法是指,最常用的市盈率(p/E即股价/每股收益)、市场纯率(p/B即股价/每股净资产)、以及新上市公司的财务指标,例如每股收益、每股净资产的组合来确定上市公司的价值一般采用预测的指标。市盈率法的适用有很多限制,例如要求上市公司的经营业绩稳定,不发生损失等,虽然市场纯率的法则没有这些问题,但是同样有缺陷,主要不是最新的市场价值,而是过度依赖公司账面价值。因此,对于银行和保险公司等流动资产比例高的公司,适用这个方法。在这次建行IPO的过程中,以招股说明书确定的定价区间1.9~2.4港元计算的话,发行后的1股净资产约1.09~1.15港元,市纯率(p/B)是1.74~2.09倍。除上述指标外,还可以按市值总额/销售收入(p/S)、市值总额/现金流量(p/C)等指标进行评价。C9G前途财富网

通过评估模式,可以合理估计公司的理论价值,但最终需要选择合理的发行方式来确定发行价格,充分发现市场需求。目前常用的发行方式包括累计投标方式、固定价格方式和拍卖方式。一般的拍卖方式在债券发行中很常见,但这里不在后面叙述。累计投标是目前国际上最常用的新股发行方式之一,指发行者通过询价机制确定发行价格,自主分配股票。ldquo;询价机制rdquo;,主承销商确定新股发行价格区间,召开预演推荐会,根据需要量和需要价格信息反复修改发行价格,最终确定发行价格的过程。一般时间是1~2周。比如这次建行的第一个询价区间是1.42~2.27港元,之后缩小到1.65~2.10港元,最终发行价格在10月25日之前确定。询价过程只不过是投资者的意向,一般不代表最终购买承诺。C9G前途财富网

在询价机制下,新股的发行价格没有事先确定,但在固定价格方式下,主要承销商根据评估结果和投资者对需求的预测,直接确定发行价格。固定价格方式比较简单,但效率低。过去,中国一直采用固定价格发行方式,2004年12月7日证监会发布了新股认购机制,迈出了市场化的重要一步。C9G前途财富网

香港证监会和香港联交所在1994年11月发表了《关于股票募集机制的联合政策声明》。从那以后,香港的大型新股发行基本上采用累计投标和公开盲目旌系恼泄煞绞健。C9G前途财富网

发行方式确定后,虽然进入了正式的发行阶段,但是有效购入数超过了发行预定数的情况下超额认购,超额认购倍数越高,投资家的需求越强。在超额认购的情况下,主要承销商有分配股份的权利,即有销售权,有可能没有遵守交易所的规则。通过行使配给权,发行者可以达到理想的股东结构。在我国,现在主承销商没有出售股份的权利,所以必须按照购买比例进行出售。据报道,这次建行在香港交易所发行H股、公开募集截止日(10月19日)之前吸引了760亿美元的收购资金,超过了预定发售数量的9倍,香港公开发行部获得了近40倍超额认购的倍率,其中国际发售部根据联席账簿管理人各种各样的原因被分配。香港公开发售的部分原则上是严格按比例分配的,但是分配基准根据申请者的股份数有可能分组,但是也不排除抽签的可能性。C9G前途财富网

超额认购出现后,主承销商也可以使用ldquo。超额配售选择权rdquo;(别名ldquo;绿鞋rdquo;)增加发行册数。ldquo;超额配售选择权rdquo;发行人给予主承销商的选择权,受到该授权的主承销商可以在股票上市后的一定期间内以同一发行价格超过销售一定比例的股票,在此期间,市价低于发行价格的话,主承销商直接从市场购买该股票并分配给申请的投资家市价超过发行价格的话,发行者会直接增加。由此,在股票上市后一定期间内,能够维持股价的相对稳定,有利于防止发行风险承销商。这次建行招股说明书规定中金公司以及摩根士丹利添惠代表代表国际发售承销商在交易开始30天内行使超额配售选择权股份,合计将3972890000股的追加股分配及发行建行,占全球初步发售股份的15%。C9G前途财富网

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