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美通胀压力居高难下 美股仍需看美联储“脸色”

2022-07-15 09:35:00 来源:财经要闻

  当地时间7月13日,美国劳工部发布最新数据显示,6月美国消费者价格指数(CPI)同比上涨9.1%,为1981年11月以来最大增幅,而环比则上涨1.3%,创2005年9月以来新高。数周以来,在经济增长放缓可能导致大宗商品价格走低的预期下,投资者和经济学家一度降低了对美联储加息幅度的预期。但如今随着6月美通胀数据再度“爆表”,美联储7月激进加息预期再度提升。截至美国中部时间7月13日5时,美联储7月加息100个基点的概率达到78%。pw9前途财富网

  在此背景下,当天美国三大股指全线收跌,纳斯达克综合指数盘初跌超2%,道琼斯工业平均指数和标普500指数曾跌超1.5%。但随后市场对通胀数据有所消化,纳指盘中一度由跌转涨。截至当天收盘,标普500指数收跌17.02点,跌幅0.45%,报3801.78点;道琼斯工业平均指数收跌208.54点,跌幅0.67%,报30772.79点;纳斯达克综合指数收跌17.15点,跌幅0.15%,报11247.58点。pw9前途财富网

  今年以来,美股呈现出反复震荡下行趋势。据标普道琼斯指数有限公司不完全数据,今年上半年标普500指数下跌了约18%,成为1970年以来最糟糕的上半年表现。值得一提的是,美债今年与美股同为“难兄难弟”,据美国先锋集团总体债券市场指数基金,美国债券市场上半年下跌了10%左右,创下史上最差表现。2022年以来美股快速下滑,再度将美股黄金10年或正走向终结的猜测推向风口浪尖。美联储今年以来的过快且幅度较大的激进加息,成为高悬在美股头顶的“达摩克利斯之剑”。pw9前途财富网

  相关数据显示,6月美国供应管理协会(ISM)非制造业采购经理人指数(PMI)为55.3,前值55.9,预期54.3,美国6月ISM非制造业PMI虽然超出市场预期,但仍然延续下滑趋势。从ISM非制造业PMI分项数据来看,商业活动指数环比小幅回升、供应商交付指数下行、物价指数高位回落、库存景气回升,显示服务业供给紧张缓解,但新订单指数和新出口指数回落,显示服务业需求下行,同时就业指数下行至荣枯线下方,服务业就业市场不容乐观,叠加6月ISM制造业指数同处于下行通道,ISM数据均显示,美国经济动能减弱、需求下滑明显。pw9前途财富网

  与此同时,美国6月失业率为3.6%,前值3.6%,预期3.6%;美国6月季调后非农就业人口为37.2万人,前值38.4万人,预期26.8万人,美国6月非农就业表现超出市场预期。虽然非农就业表现超出预期,新增非农岗位下滑,但新增就业减少、裁员人数增加,新增就业人数中生产类、建筑类、政府类人员大幅下滑,叠加美国平均时薪环比和同比均下滑,显示美国就业市场并不如非农就业表现得那么强劲,经济下行压力仍存。pw9前途财富网

  上述数据好于预期缓解了美国经济过快衰退的担忧,也强化了美联储加息预期。美联储6月会议纪要显示,美联储具有更坚定的抗通胀决心。具体而言,6月会议纪要的变化表现在:其一,美联储对于抗通胀的表述更为坚定,同时上调了2022下半年通胀预测,对通胀表现更为担忧;其二,美联储对于经济基本面的担忧较弱,纪要中未提及衰退风险,并且对经济增速和劳动力市场受损表现出更大容忍;其三,从词频统计来看,“通胀”一词高达90次,相较之前有明显提升。除了美联储在6月会议纪要中更显“鹰”派之外,近来多位美联储官员纷纷发表货币紧缩言论,这都提升了美联储7月激进加息的概率。值得一提的是,7月13日的美通胀数据更是对美联储7月激进加息的预测“火上浇油”。伴随着美国中期选举的临近,为了让拜登政府的经济“成绩单”更好看,美联储将对导致美国民众怨声载道的通胀问题态度更趋强硬。pw9前途财富网

  然而,美联储更趋“鹰”派对美股并非是助力。一是美联储激进加息或导致美国经济衰退,可能会导致美股下行。从宏观基本面来看,回顾美国历年经济衰退和收益率倒挂的时间,可以发现收益率倒挂平均领先经济衰退19个月,最早9个月、最晚3年。2022年4月初,美国10年期和2年期国债收益率出现短暂的倒挂迹象,表明了美国面临一定程度的经济衰退压力,经济衰退最早可能于2023年一季度开始。目前美国制造业PMI指数延续下行趋势,同样显示了美国经济下行压力较大。下半年,美股下行压力仍然较大。二是美联储激进加息会带动美元保持强势,强势美元可能会给企业盈利带来巨大阻力,毕竟美国上市公司中较大比例的销售额来自海外;强势美元意味着企业因汇率而蒙受损失,同时对冲风险的成本也越来越高。这点将在许多美国大型跨国公司盈利上表现得更为明显。pw9前途财富网

  综合而言,未来美股仍需看美联储“脸色”。如若下半年美通胀水平持续高企,美联储将不得不在激进加息上“一路狂奔”,美股可能会持续下行;但如果通胀压力缓解,加息预期减弱或有助于美股短期震荡反弹。不过,中期来看,美国利率水平仍将维持中高水平,2023年年初美国经济和企业盈利都面临下行压力,美国股市面临的下行压力仍不容小觑。pw9前途财富网

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