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美打压中企 暂停VIE架构上市

2021-08-18 10:10:41 来源:财经新闻

图:专家指新政策会令到部分中概股考虑弃美来港上市。

美国再有针对中国企业到当地上市的政策,美国证券交易委员会(SEC)主席根斯勒(Gary Gensler)表示,已经指令暂停审批涉及中资企业的借壳上市申请,并且要求持份者更详细披露有关风险。值得留意的是,根斯勒上月就明确指出VIE(可变利益实体)架构等同空壳公司。德勤中国华南区主管合伙人欧振兴指出,相信政策会令到部分中概股加速弃美国到香港上市。

根斯勒表示,投资中国企业存在一定风险,现时美国投资者对于在当地上市的中国企业,认识上存在很大不足之处,包括中国政府可能改变监管要求,以及政治影响等因素,令投资者面对很大风险。同时他还指出,不少美国投资者误以为自己正投资一间中国企业,但实际上中国某些行业不允许外国公司持有股权,及不容许中国企业直接在海外上市。有部分中国企业通过VIE到开曼群岛等地注册,或者借壳到美国股市上市。

根斯勒称,有关使用VIE上市的中国企业,美国投资者只是投资一间在境外上市的中国企业,因此风险较高。他要求,中国企业应完全披露境外控股公司与中国境内公司之间的资金流动,以及更详细披露相关的风险。他亦强调中国企业的会计审计做法,也是另一项风险因素。

要求披露VIE架构风险

早前,SEC已发表声明指出,对中国企业的上市申请进行额外审批,并要求采用VIE结构的中资企业,披露VIE架构的风险及更多与北京有关的监管风险,并要求现有的VIE企业清楚披露,投资者购买的是一家空壳公司的股票。

立法会金融服务界议员张华峰认为,相对于内地限制中资公司到海外上市,美国SEC做法的影响比较轻微,因为较少中概股选择以借壳方式到美国上市。

或限制SPAC收购中概股

金融发展策略研究所所长詹剑仑相信,SEC的做法是延续之前针对中概股的方针,相信会有更多中概股考虑回到香港上市。同时,亦要留意日后SEC会否限制SPAC公司收购中概股的做法,若连SPAC都不能收购中概股,则会更利好港交所。不过,他指出,现时不少在美上市的中概股,本身并没有盈利,而且市值较细,不符合来港上市的要求,因此新政策不会令到现时在美国上市的中概股,大量回到香港上市。

另外,欧振兴指出,上月SEC已要求VIE的企业作出更清楚的披露,相信根斯勒的说法只是将政策说得更为具体。对于香港而言,基于美国以及内地监管机构均收紧中资企业海外上市,而香港作为中国一部分,相信会吸引到更多中资考虑到香港上市。

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