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市场押注美联储放缓加息节奏 美元指数回落黄金大幅上涨
2022-11-15 08:19:00 来源：财经要闻
10月份CPI数据下降叠加近期多位美联储官员发声支持放缓加息步伐，使得市场对美联储继续激进加息的预期迅速降温。根据芝商所“美联储观察”工具，美联储下月加息50个基点的概率大幅升至80.6%，而加息75个基点的概率下降到19.4%。这一预期也推动更多资金撤出美元，导致美元指数上周累计大幅下跌4.13%，跌至近3个月来最低点。同时，国际金价上周大幅上涨，累计涨幅达到5.54%，创下自2020年7月以来的最大单周涨幅。
在本月的货币政策会议上，美联储如期连续第4次加息75个基点，同步上调各项基准利率。包括存款准备金利率调高至3.9%；隔夜回购利率调高至4%，总操作限额维持5000亿美元不变；隔夜逆回购利率调高至3.8%，操作限额维持1600亿美元不变；一级信贷利率上调至4%。而根据9月加息点阵图给出的指引，11月、12月会议将合计加息125个基点。但此前市场对11月加息75个基点的预期较为一致，但对12月的加息幅度曾有过较大分歧。
此前有不少市场分析认为，美联储将在12月持续激进加息，这是由于美联储主席杰罗姆·鲍威尔在本月的例行新闻发布会上仍释放出了较强的“鹰”派信号。一是表示“最终利率水平将高于此前预期”，二是表示“货币政策对经济活动和通胀的影响是滞后的，紧缩政策的全面见效仍需时间，尤其在通胀方面”。鲍威尔的表态基本浇灭了市场关于年内停止加息、明年降息的乐观期盼。鲍威尔强调了控制通胀的紧迫性，高通胀持续时间越长，其根深蒂固的可能性就越大。重申价格稳定是经济基石，不会过早放松货币政策等。但上周公布的美国10月通胀数据却扭转了这一预期。
美国劳工统计局公布的数据显示，美国10月CPI同比上涨7.7%，核心CPI同比上涨6.3%，均低于市场预期。同月CPI环比上升0.4%，持平前值，但低于预期；核心CPI环比上升0.3%，低于前值和预期。商品价格方面，服装、家电、新车和二手车等商品价格均在回落。总体而言，商品价格加速回落抵消了服务价格的韧性，使得美国CPI在10月持续下降。与此同时，美国经济前景趋弱。标普全球公布的数据显示，美国10月份综合采购经理人指数（PMI）初值为47.2，跌至荣枯线下方。同时，制造业和服务业PMI均处于萎缩区间。制造业PMI初值为49.9，创28个月以来新低；服务业PMI初值为46.6，不及市场预期与前值。其中，新订单分项指数在最近5个月内第4次萎缩，物价支付分项指数创逾两年新低，显示出国内外需求减弱以及企业对经济前景信心的不足。此外，房地产等对利率敏感的部门也在更高的借贷成本重压下摇摇欲坠。
美国通胀是否筑顶或未可知，但经济的衰退已近在眼前。10月中旬以来，美国10年期国债收益率与3月期利差、10年期国债收益率与2月期利差双双发生倒挂。历史上两项利差同时发生倒挂时，美国经济无一例外发生衰退，因此在通胀数据有所缓和的大背景下，市场普遍押注美联储将放缓加息脚步。
旧金山联储主席玛丽·戴利在接受媒体采访时表示，近期美联储面临的压力越来越大，要求其放缓转“鸽”的呼声已达到近几十年来之最。目前来看，美联储对待通胀的态度仍旧谨慎，但12月改为加息50个基点的可能性已大幅上升。美联储理事克里斯托弗·沃勒表示，美联储停止加息之前“还有一段路要走”。但政策制定者可以开始考虑是否在连续4次加息75个基点后放慢加息速度，在12月或之后的下次会议上加息50个基点。值得注意的是，托弗·沃勒作为美联储“鹰”派的代表，主张收紧货币政策以冷却价格压力，他的表态进一步增强了市场投资者们对12月加息幅度放缓的预期。
在此背景下，近期金融市场上美元有所回落而黄金乘势上行。美元指数上周累计大幅下跌4.13%，跌至近3个月来最低点。民生银行首席经济学家温彬认为，美元回落并不仅是对美联储加息预期放缓的反应，还是对政策不确定性降低的反应。未来美元指数大幅上行空间或将有限，非美货币对美元的贬值压力或进一步减弱。与此同时，美元的显著走弱，在很大程度上推动了以美元计价的其他资产价格反弹。国际金价上周累计大幅上涨，涨幅达到5.54%，创下自2020年7月以来的最大单周涨幅。中信证券周期产业首席分析师敖翀认为，美联储加息压力减弱，叠加海外经济衰退担忧不减，且全球长期通胀可能维持高位，黄金作为抵御经济衰退和抗通胀资产的配置价值凸显，国际金价上涨趋势强化。
不过，目前市场上关于美国通胀是否开始回落、美联储货币政策是否很快出现转向的争论仍较为激烈。而本周将会有多名美联储官员密集发表公开讲话，或将进一步释放美联储政策信号，为市场带来新的调整信息。
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10:02股指：市场共振，股指观望（国信期货股指早评20230424）； 在市场层面上，随着经济数据落地，市场炒作的板块纷纷获利了解。在资金层面上，由于量化的流动性炒作集中，AI和TMT龙头仍然吸引的巨量资金，但是整体上的回落也导致热点炒作的股票呈现巨大的压力。市场情绪上相对较弱。在经济层面上，第一季度经济向好，经济基本面转为稳固。股指中长期基础仍然乐观。短期观望。操作建议：观望
10:02国债：利率或回暖，国债暂转观望（国信期货国债早评20230424）； 在第一季度经济数据GDP为4.5%，结果好于预期，显示了前期货币稳定经济的政策较为成功。信贷推升经济方面也较为乐观，继续维持宏观流动性宽松仍然是刺激经济的方向。银行间方面，短期货币供给减弱，货币需求回暖，短期shibor已经回升。货币政策短期也存在一定的真空期，短期利率回暖的可能性较大。国债转为观望。操作建议：观望
10:02铜铝：冲高有压制 铜铝预计高位震荡（国信期货（铜铝）早评20230424）； ① 周五夜间，沪铜主力下跌0.77%，报收68380元/吨，伦铜下跌1.16%，报收8781美元/吨，沪铝主力下跌0.29%，报收18955元/吨，伦铝下跌0.83%，报收2402.5美元/吨。宏观方面， ② 美联储5月降息决议还未落地，美元走势反复，国内经济缓慢恢复，4月末召开的政治局会议将定调政策的强度，利好的程度需关注政策的推进落地与整体内需的恢复程度，宏观震荡。铜方面，海关总署数据显示，中国3月铜矿砂及其精矿进口量同比下降7.29%，3月废铜进口量同比增加18.43%，其中，美国为最大供应国；上周精铜制杆企业开工率小幅回落，需求缓慢回升。铝方面，供应端的扰动短期存在情绪预期的炒作，长期来看，若减产真实落地，供应偏紧，叠加需求仍在回升，维持去库，供需趋紧将进一步利多铝价。而成本下移削弱价格底部支撑，现货市场的畏高情绪及需求释放缓慢对铝价冲高形成压制。整体来说，铜铝预计高位震荡，建议短线操作
10:02今日美元兑人民币中间价报6.8835，上调83.00点，上一交易日报6.8752； 美元兑在岸人民币昨收6.8930元，美元兑离岸人民币昨收6.8983元
10:024月24日银行间外汇市场人民币汇率中间价一览 （1/2）； 瑞士法郎兑人民币报7.7175，上调149.00点；美元兑人民币报6.8835，上调83.00点；欧元兑人民币报7.5648，上调248.00点； 100日元兑人民币报5.1382，上调111.00点；港元兑人民币报0.8772，上调11.00点；英镑兑人民币报8.5674，上调162.00点； 澳元兑人民币报4.6071，下调284.00点；新西兰元兑人民币报4.2279，下调178.00点；新加坡元兑人民币报5.1614，上调16.00点； 加元兑人民币报5.0843，下调156.00点；人民币马来西亚林吉特报0.6444，下调5.90点；人民币俄罗斯卢布报11.8424，下调215.01点
10:024月24日银行间外汇市场人民币汇率中间价一览 （2/2）； 人民币南非兰特报2.6281，上调56.00点；人民币韩元报192.9900，上调47.00点；人民币阿联酋迪拉姆报0.5335，下调6.20点； 人民币沙特里亚尔报0.5449，下调6.50点；人民币匈牙利福林报49.7177，下调2600.98点；人民币波兰兹罗提报0.6096，下调2.20点； 人民币丹麦克朗报0.9848，下调36.00点；人民币瑞典克朗报1.4967，下调28.00点；人民币挪威克朗报1.5380，下调24.00点； 人民币土耳其里拉报2.8192，下调32.60点；人民币墨西哥比索报2.6151，下调29.00点；人民币泰铢报4.9953，上调23.00点
10:02上海期镍下跌3%
10:02中国央行：今日进行1150亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%，与此前持平
10:01香港恒生指数开盘下跌0.1%，报20049.87点
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